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Rainer Schönle

• Die Diplomarbeit handelt grundsätzlich von der Bewertung von Unternehmen durch den Einsatz einer Bilanzanalyse. Der Schwerpunkt der Arbeit wurde auf Prognoseverfahren der Unternehmensbewertung undDie Diplomarbeit handelt grundsätzlich von der Bewertung von Unternehmen durch den Einsatz einer Bilanzanalyse. Der Schwerpunkt der Arbeit wurde auf Prognoseverfahren der Unternehmensbewertung und Projektion des Unternehmenswertes in der Zukunft gelegt.Die Diplomarbeit ist in zwei aufeinanderaufbauende Bereiche unterteilt.Zum Einen erfolgt zu Beginn eine theoretische Ausarbeitung und über die aktuellen Prognoseverfahren. Hierbei handelt es sich um"Extrapolation"Szenarioanalyse"Monte-Carlo Simulation"Sensitivitätsanalyse"Delphi-MethodeHier wurde das jeweilige Verfahren vorgestellt und die Vor- und Nachteile gegenübergestellt.Im Anschluss an diesen geschaffenen Überblick der Prognoseformen wurden die erfolgversprechendsten Verfahren in ein bereits bestehendes Bilanztool eingearbeitet.Hierbei handelte es sich um die beiden Verfahren der Szenario- und der Sensitivitätsanalyse. Durch die Szenariotechnik wurde einerseits die aktuelle wie auch die zukünftige Dateneingabe verändert. Dies erfolgte im laufenden Jahr anhand der Möglichkeit Quartalsberichte einschließlich eines zusätzlich prognostizierten Wachstums einpflegen zu können. Für die Prognosejahre wurde ein Wachstumsfeld integriert, welches erlaubt, künftige Entwicklungsbreiten anhand von Wachstumszahlen abzubilden.Sensitivitäten wurden in dem Bilanztool bereits durch mehrere sehr geeignete Kennzahlen ermittelt. Anhand zusätzlicher Kennzahlen sollen nun einzelne Bereiche stärker analysiert werden können. Hierbei handelte es sich um beiden Kernbereiche, der Unternehmenswerttreiber und der Eigenkapital-Performance. Diese Bereiche wurden um folgende Kennzahlen erweitert. Für die Werttreiberberechnungen um "Materialaufwand in Prozent der Gesamtleistung"Wertschöpfung in Prozent je Mitarbeiter"Kapitaleinsatzquote"Effizienz pro Mitarbeiter"Forschungs- und Entwicklungskosten in Prozent der Gesamtleistung"SteuerquoteBei der Eigenkapital-Performance um"Kursumsatzverhältnis"Umsatz pro Aktie"Dividendendeckungsrate"Price-Earning to Growth-Ratio (PEG-Ratio)"Kurs-Cash-Verhältnis"Cash je Aktie"Kurs-Cashflow-Verhältnis"Cashflow je Aktie"Kurs-Buchwert-Verhältnis"EV/EBIT-VerhältnisAbschließend wurde zudem noch eine Plausibilitätsprüfung in das Tool eingebaut. Dieses Multiple dient zur Kontrolle der Dateneingabe. Hiermit soll sichergestellt werden, dass die errechneten Unternehmenswerte plausibel oder nicht nachvollziehbar sind. Bei den ermittelten Multiples handelt es sich um"Marktkapitalisierung im Verhältnis zum EBITDA"Marktkapitalisierung im Verhältnis zum EBIT"Marktkapitalisierung im Verhältnis zum Anlagevermögen"Marktkapitalisierung im Verhältnis zum Eigenkapital"Marktkapitalisierung im Verhältnis zum Umsatz"Marktkapitalisierung im Verhältnis zum Gewinn vor SteuernDurch die Erweiterung des Bilanztools sollen dem Analysten mehr Informationen zur Verfügung gestellt werden um seine Kauf- oder Verkaufentscheidungen noch nachhaltiger begründen zu können.…