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Judith Heim

• In den letzten 30 Jahren hat sich als Instrument im Investitionscontrolling vor allemdie Kapitalwertmethode durchgesetzt. Jedoch mit erheblichen Mängeln.1 In einer vonDynamik und DiskontinuitätIn den letzten 30 Jahren hat sich als Instrument im Investitionscontrolling vor allemdie Kapitalwertmethode durchgesetzt. Jedoch mit erheblichen Mängeln.1 In einer vonDynamik und Diskontinuität geprägten Umwelt werden Handlungsspielräume immerwichtiger. Durch die Nutzung von Flexibilität können Fehlentscheidungen vermiedenwerden und bestehende Wettbewerbsvorteile können genutzt werden. Die Bewertungdieser Handlungsspielräume sollte im Investitionscontrolling berücksichtigt werden,vor dem Hintergrund der Bedeutung der Flexibilität. Unter den traditionellen Verfahrenim Investitionscontrolling ist es mit Ausnahme des Entscheidungsbaumverfahrens,den meisten Methoden nicht möglich, diese Flexibilität zu bewerten. Aber auchdas Entscheidungsbaumverfahren weist erhebliche Mängel auf und kann sehrschnell nicht mehr anwendbar werden.2Betrachtet man die drei Grundeigenschaften von Investitionen, Irreversibilität, Unsicherheitund Flexibilität, so werden die Mängel der traditionellen Verfahren nochdeutlicher. Die Realoptionsmethodik ist eines der wenigen Verfahren, welches diedrei Grundeigenschaften abzubilden vermag.3Aufbauend auf die Bewertungsprinzipien der Finanzoptionen, lassen sich jedochauch Grenzen der Bewertung von Realoptionen feststellen. Da es sich in der Praxishäufig um verbundene Optionen handelt, kann eine Bewertung sehr komplex werden.Zudem können die Verfahren der Finanzoptionsbewertung nicht identisch übernommenwerden.Zusammenfassend kann jedoch festgehalten werden, dass trotz der genanntenGrenzen, der Realoptionsansatz in vielen Situationen entweder exakt oder zumindestapproximativ anwendbar ist.…
• Within the past 30 years mainly the present value method became generally accepted as instrument in the investment control. However with substantial lack.5 In an environment determinated by dynamicsWithin the past 30 years mainly the present value method became generally accepted as instrument in the investment control. However with substantial lack.5 In an environment determinated by dynamics and discontinuity action flexibility becomes more and more important. By the use of flexibility wrong decisions can be avoided and existing competition advantages can be used. According to the meaning of the word flexibility the evaluation of this action flexibility should be considered in the investment control. To evaluate this flexibility it is not possible to use one of the traditional procedures in the investment control, with exception of the decision-treeprocedure. But also the decision-tree-procedure exhibits substantial lack and can be very fast no any longer applicable.6 When taking a glace at the three basic characteristics of investments, irreversibility, uncertainty and flexibility, the lack of the traditional procedures becomes even clearer. The real option method is one of the few procedures, which are able to illustrate the three basic characteristics.7 Constructing on the evaluation principles of the financial options, however also borders of the evaluation of material options can be determined. Since it concerns in practice usual connected options, an evaluation can become very complex. Besides the procedures of the financial option evaluation cannot be taken over identical. In summary it can be held however that despite the borders mentioned, the real option method is in many situations either accurately applicable or approximately applicable at least.…